bob博鱼体育bob博鱼体育内外销需求稳中向好,家电社零增速改善。国内市场方面,11月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额946.10亿元,同比增长2.7%,在双十一大促余热影响下,家电消费需求集中释放,社零单月增长态势良好,年终促销有望带动内销持续改善。2023年1-11月家电社零7970亿元,同比增长0.6%,整体来看复苏仍显弱势。出口方面,2023年1-11月我国家用电器累计出口33.87亿台,同比增长9.60%,增速自今年5月转正后持续扩大;累计出口金额达804.71亿美元,约合5866.36亿元人民币,同比增长4.0%,海外消费旺季来临,终端补库需求回升,家电出口良好增势有望延续。
中央经济工作会议重提扩大内需,绿色、智能家居有望受益bob博鱼官网app下载。中央经济工作会议提出“着力扩大国内需求,要激发有潜能的消费,扩大有效益的投资,形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大,培育壮大新型消费,大力发展数字消费、绿色消费、健康消费,积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货‘潮品’等新的消费增长点……要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引,推动大规模设备更新和消费品以旧换新。”与往年相比,政策对绿色家电、以旧换新、智能家居、国货品牌等重视度有所提高,预计2024年促消费政策将在延续扩大内需的方向上,丰富政策工具和手段,由稳定消费信心、释放消费弹性到鼓励消费向绿色+智能升级。
格力电器率先发布业绩预告,提振白电投资情绪。按格力电器业绩预告测算,2023Q4公司预计营业收入为492-542亿元,同比增长17.65%-29.61%;归母净利润为69-92亿元,同比增长11.37%-48.45%;扣非归母净利润为69-86亿元,同比增长27.05%-58.42%,业绩表现好于预期。在大促拉动下,Q4白电内销回暖,出口表现强劲,龙头厂商的业绩向好,助力投资情绪改善。
投资建议:随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力,家电内需有望得到支撑,叠加节庆促销余热影响,助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化,出口改善态势有望延续。从估值来看,板块估值依然处于较低位置,安全边际较高。建议关注三条投资主线,一、有望受益于出口改善的白电龙头,推荐美的集团和海尔智家;二、有望受益于地产边际改善的厨电,推荐老板电器;三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器,推荐石头科技。
风险提示:需求改善不及预期的风险;原材料价格变动的风险;地产回暖不及预期的风险;家电出口存在不确定性的风险。
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三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布,为行业景气度提升带来有力支撑,同时新一轮库存周期或正在开启,部分顺周期品种有望迎来持续复苏。
随着三年基数期结束,三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡,价格中枢有望持续上行。
回顾全年,信达证券认为2023年已经经历了需求端复苏阻力相对较大的一年,明后年即将迎来的将是温和复苏。
2023年建材板块个股业绩多有修复,但市场走势却持续弱化,我们认为估值下修是板块走弱的核心原因。2024年重点关注供给收缩以及需求边际改善带来的业绩上修bob博鱼官网app下载,进而寻求预期改善、估值上行的机会bob博鱼官网app下载。
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